罗伯特•伯吉斯(Robert Burgess)在彭博社(Bloomberg)的债券市场上发表了自己的观点,他强调了债券市场的疲软,以及抛售是如何引导市场前景的。

核心要点

没有人会对最近债券市场的抛售感到惊讶,因为这是多年来的预期。出人意料的是行动的速度。周四,美国10年期国债基准收益率达到3.12%,为2011年以来的最高水平。彭博社(Bloomberg News)的调查显示,今年年初,经济学家和策略师预计,到2019年中期之前,收益率不会达到这样的水平。

对价值型投资者来说,这样的举措有点像是市场的下跌趋势。事实上,有很多原因可以让人喜欢债券,包括10年期国债收益率比通胀率高1个百分点,全球经济似乎正在下降。但就像今天全球市场上的其他许多因素一样,基本面几乎不重要。这一切都是关于“动量”,而现在押注于债券是一种成功的交易。商品期货交易委员会(cftc)的数据显示,对冲基金和其他大型投机者对10年期美国国债已建立了创纪录头寸,衍生品表明,美联储(Ffed)今年四次加息的可能性正接近50%。

如果债券市场出现逆转,并开始反弹,或许是因为美国消费者的过度扩张。纽约联邦储备银行周四公布的数据显示,美国家庭债务总额在第一季度跃升0.5%,至13.2万亿美元,创下新纪录。与此同时,在6个月时间内询问更多信贷的消费者数量下降了5.65%,这是自2009年初金融危机最严重时期以来的最高水平。乐观主义者可能会说,衰退是一个好迹象,因为它表明,由于税收改革所带来的储蓄,消费者对借债的需求减少了。悲观主义者可能会说,尽管税收改革带来了额外的储蓄,但它显示出对经济前景缺乏信心。