北欧联合银行市场(Nordea Markets)分析师认为,4月份欧元区核心通胀率的疲弱主要是由暂时性因素造成的,有迹象表明,通胀正逐渐在一些分项中出现。

核心要点

欧元区的最终通货膨胀数据证实了人们普遍预期,4月整体通胀年率上升1.2%,以及核心通胀(扣除食品、能源、酒精和烟草)年率上涨0.7%。超级核心通胀年率保持在1.1%水平不变。

细节相当强劲。不稳定的一揽子假日对极低的核心通胀率做出了很大的贡献,这很容易解释为复活节的影响。不包括包装假日,超级核心的势头依然强劲。

此外,法国和意大利的超级核心通货膨胀率持续上升,而德国的超级核心通胀率则大多放缓。德国通胀的贡献已经达到了应有的水平,而欧洲央行希望在未来几个月做出的改变是法国和意大利的正常化,在那里,产出缺口仍然是负值,而通胀正在拉低欧元区的整体水平。

预测

我们的预测大致不变:我们认为今年夏季核心通胀率仍然非常低,这将使欧洲央行选择在9月之后延长其量化宽松计划,为期6个月,每月购债规模削减至150亿欧元。基础效应将在秋季推升核心通胀至几年前的水平,但对欧洲央行而言,这一水平仍将太低。