“美国工资增长的反弹只是我们预计美联储明年将继续加息的一个原因,”荷兰国际集团(ING)分析师们表示。

核心要点:

本周五的就业报告将是另一个棘手的问题,因为9月份的飓风继续扭曲数据。但剔除噪音,工资增长的反弹将是另一个信号,即目前就业市场极度紧张,继续对薪资施加上行压力。这支持了美联储更广泛的观点,即最近的通胀下降是“暂时的”。

不断上升的通货膨胀率加上2018年的3%的增长率,“有些高估”的资产价格和鹰派的票委轮换意味着现在有很多理由相信美联储在明年将加息三次。市场正在慢慢接近这一观点——现在几乎已经定价两次加息——但我们仍认为它们还有进一步的发展空间。

就业增长

在经历了飓风导致就业人数(9月仅增1.8万)大幅下降之后,10月份增加26.1万对我们而言显得有些温和。这意味着,就业岗位的反弹有可能进一步扩大。在这个问题上提出一个数字是很棘手的,但我们认为增加19.5万的市场共识可能过低。

话虽如此,ADP的就业数据和ISM非制造业调查的就业数据都指明数据偏低——尽管在预测官方就业数据时两者都不是特别可靠。

不管怎样,即使是一个令人失望的数据也不太可能影响美联储(Fed)的12月加息。政策制定者预计,随着经济的疲软,就业增长将逐渐放缓。

工资增长

与就业一样,最近的飓风也给工资增长带来了影响。大多数因为暴风雨而不能上班的人都集中在休闲行业。由于这些工人的工资通常低于平均工资,暂时将他们从样本中移除,意味着9月份的总体工资水平被人为提高了。

这一效应在很大程度上是失败的,而且在没有任何统计特性往往扭曲数据的情况下,本周五的就业报告若显示工资增长0.3%将是令人鼓舞。这意味着,随着强劲的经济、高昂的信心和不断增加的就业机会,企业的工资增长将重回正轨。

失业率

根据家庭调查,9月份创造了近100万个就业岗位,但在上个月,大约有一半的增幅被逆转,这并不令人意外。失业率也下降了不少,这导致大量劳动力离开就业市场。综合这些因素后,导致失业率从4.3%降至4.1%。

在本周五公布的就业数据中,失业率可能会回升至4.2%。但无论如何,这基本上都是噪音,不应该影响到2017年全年失业率的显著下降——这对我们明年的经济来说是一个非常鼓舞人心的信号。